İkinci çeyrek bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) için kötü geçti ve rekor çıkışlar yaklaşık 5 milyar dolar oldu, fakat özel kredi piyasası çok daha sertti.
Investors, yalnızca Haziran ayında BlackRock’un IBIT’ini önde tutarak, ABD listeli spot bitcoin ETF’lerinden 4 milyar dolar çekti, veri kaynağı SoSoValue'ye göre. Bu çıkışlar esasen yapay zeka ticaretine ve SpaceX’in büyük halka arzı gibi diğer yüksek profilli fırsatlara kapital devri nedeniyle gerçekleşti. Piyasa zorlandı çünkü bitcoin’in BTC63,193.11 dolar fiyatı ikinci çeyrekte yaklaşık %14 düştü, 60.000 doların altına gerileyerek ardışık üçüncü çeyrek zararını kaydetti.
Ancak, bu çıkışlar 2 trilyon dolarlık özel kredi piyasasındaki likidite baskısı tarafından gölgede kaldı; burada yatırımcılar ÇQ2’de 15.6 milyar dolar geri çekme talebinde bulundu ve yalnızca kısmi karşılık aldılar. Fitch tarafından izlenen verilere göre, geri çekme talepleri 16 işletme geliştirme şirketinden (BDC) 10’unda çeyreklik sınır olan %5’i aştı; bu da birçok yatırımcının sadece kısmını aldı ve gelecekteki çeyrekler için sırada bekliyor demek oldu.
İstekler ortalama olarak hisse senedi yüzdesi olarak %10.3’e yükseldi, ilk çeyrekteki %9.7’den, ancak geniş çapta değişiklik gösterdi (Blue Owl’s OTIC’de %1.3–%38.1 arasında), Fitch dedi. Birçok talep, geçen çeyrekte yalnızca kısmen tatmin edilen yatırımcıların takip talepleriydi. Yeni girişler ortalama yaklaşık %56 azaldı, bu nedenle çoğu fon öncekini net varlık değeri bazında yaklaşık %3 çıkış gördü.
İşte özel kredi için endişe verici olan şey, Fitch’in önümüzdeki aylarda da geri çekilmelerin devam edeceğini öngörmesi.
“BDC’ler çeyreklikte geri çekilmeleri %5 ile sınırladığından, karşılanmayan talepler önümüzdeki çeyreklerde de birçok şirket için kalıcı yüksek geri çekilmeye yol açacak,” dedi derecelendirme kuruluşu Fitch.
Aynı hikaye, farklı yapılar
Bitcoin ETF’leri likit, borsa işlem gören araçlardır ve çıkışlar doğrudan BTC’nin spot fiyatını etkiler. Özel kredi BDC’leri ise tam tersidir: likit olmayan, uzun vadeli kredi araçları olup, çeyreklik kapıları yerleştirilmiştir.
Yine de, yatırımcıların her ikisinden de aynı anda çıkışa yönelmesi, likidite ve risk iştahı konusunda daha geniş bir temkinin göstergesidir.
Bütün bunlar içinde, enerji piyasaları riskten kaçış sinyalleri vermeye devam ediyor, ABD Stratejik Petrol Rezervi 1983’ten beri en düşük seviyede. Bu nedenle, enerji piyasası devam ederse, hükümetin piyasayı petrol ile doldurmak ve fiyatları düşük tutmak için çok daha az tamponu olacak.
Bunlar, riskli varlık boğalar için daha zorlu bir ortamın göstergeleri.
“Para desteği gelmediği için, fiziksel tamponlar daha önemli hale geliyor. SPR 1983’ten en düşük seviyeye indi, Strategy ilk kez temettüleri finanse etmek için BTC sattı ve özel kredi geri çekme talepleri sekiz yarı likit fonda %5 sınırını aştı,” Singapur merkezli QCP Capital söyledi.
“Farklı köşeler, aynı desen: tamponlar incelemeye başladı,” diye ekledi QCP.
Vargı Ekonomi Haberleri
