EasyJet için haftanın başında şekillenen satış planı yeni bir teklifle değişti. Apollo Global, Castlelake’in önüne geçerken havayolunun idaresi daha yüksek bedelli öneriyi hissedarlara tavsiye etmeye hazırlandığını açıkladı.
EasyJet, Apollo Global’ın 5,7 milyar sterlinlik satın alma teklifinin temel mali şartlarını kabul etti. Teklifin dolar karşılığı yaklaşık 7,65 milyar seviyesinde bulunuyor.
Apollo, EasyJet paylarının her biri için 7,15 sterlin nakit ödemeyi önerdi. Teklif, Castlelake’in pay başına 6,90 sterlinlik son teklifini yüzde 3,6 aştı.
EasyJet Yönetim Kurulu, Apollo teklifini oy birliğiyle tavsiye etmeye hazır olduğunu açıkladı. Yönetim, birkaç gün evvel desteklediği Castlelake teklifine yönelik tercihini geri çekti.
Apollo daha yüksek fiyatla öne geçti
Apollo, EasyJet Yönetim Kuruluna yeni teklifini 8 Temmuz’da sundu. Taraflar, mümkün nakit teklifin temel finansal şartlarında mutabakata vardı.
EasyJet hissedarları, teklifin mutlaklaşması halinde her pay için 7,15 sterlin alacak. Apollo ayrıyeten uygun hissedarlara şirkette dolaylı hisselerini koruyabilecekleri bir seçenek sunmayı planlıyor.
Hisse alternatifi, yatırımcıların mevcut EasyJet hisselerini Apollo fonlarının yatırım aracına aktarmasına imkân verecek. Taraflar kelam konusu yapının oy hakları ve öbür şartları üzerinde çalışmayı sürdürüyor.
EasyJet için önerilen 5,7 milyar sterlinlik paha, büsbütün seyreltilmiş sermaye üzerinden hesaplandı. Şirketin dolanımdaki pay sayısı 758 milyon 10 bin 25 seviyesinde bulunuyor.
Çalışan teşvik programlarından doğabilecek 36 milyon 751 bin 387 pay de hesaba katıldı. Büsbütün seyreltilmiş pay sayısı 794 milyon 761 bin 412’ye ulaşıyor.
Teklif payda yüksek prim içeriyor
Apollo’nun önerisi, EasyJet payının 28 Mayıs’taki 3,94 sterlinlik kapanışına nazaran yüzde 81 prim içeriyor. Tarih, Castlelake kaynaklı teklif devrinin başlamasından evvelki son süreç gününü oluşturdu.
Teklif, EasyJet payının evvelki dört yılda gördüğü 5,88 sterlinlik en yüksek seviyeyi yüzde 22 aşıyor. Apollo ayrıyeten 90 günlük hacim yüklü ortalama fiyat üzerinden yüzde 80 prim sunuyor.
EasyJet payının kelam konusu devirdeki hacim yüklü ortalaması 3,97 sterlin düzeyinde bulunuyordu. Prim oranları, havayolunun salgın sonrasında zayıf kalan borsa performansını da yansıtıyor.
Şirket, 2000 yılından bu yana Londra Borsası’nda süreç görüyor. EasyJet payları, salgın sonrasındaki toparlanmada Ryanair ve British Airways’in sahibi IAG’nin gerisinde kaldı.
Buna karşılık şirketin büyük Avrupa havalimanlarındaki slotları yatırımcı ilgisini korudu. Geniş Airbus sipariş portföyü de EasyJet için uzun vadeli kapasite avantajı sağlıyor.
Castlelake ile muahede birkaç gün sürdü
EasyJet Yönetim Kurulu, Castlelake’in daha evvel sunduğu dört teklifi şirketin bedelini yansıtmadığı gerekçesiyle reddetti. Taraflar, teklif fiyatının yükselmesinin akabinde görüşmelere başladı.
Castlelake, 4 Temmuz’da pay başına 6,90 sterlinlik beşinci teklifini sundu. EasyJet, 5 Temmuz’da yaklaşık 5,5 milyar sterlin pahasındaki teklifi prensipte kabul etti.
Apollo’nun daha yüksek fiyatla sürece girmesi satış planını yine değiştirdi. EasyJet Yönetim Kurulu artık Castlelake teklifini hissedarlara tavsiye etmeyi düşünmüyor.
İki teklif arasındaki fark pay başına 25 peni buluyor. Büsbütün seyreltilmiş sermaye üzerinden fark yaklaşık 200 milyon sterline yaklaşıyor.
Castlelake, 3 Ağustos’a kadar bağlayıcı teklif açıklamak yahut süreçten çekilmek zorunda. Şirketin Apollo’ya karşı fiyatını tekrar artırıp artırmayacağı şimdi bilinmiyor.
Anlaşma şimdi kesinleşmedi
Apollo önerisi, İngiltere’nin şirket satın alma kuralları kapsamında şimdi bağlayıcı teklif niteliği taşımıyor. Tarafların temel mali koşullarda anlaşması sürecin tamamlanacağı manasına gelmiyor.
Apollo’nun EasyJet üzerindeki incelemesini tatmin edici formda tamamlaması gerekiyor. Tarafların kesin süreç evrakları ve hisse alternatifi üzerinde anlaşması da ön şartlar arasında bulunuyor.
EasyJet Yönetim Kurulunun kesin teklifi oy birliğiyle desteklemesi gerekecek. Şirkette hisse sahibi yönetim kurulu üyeleri de süreç lehine geri dönülmez taahhüt verecek.
Apollo, 7 Ağustos Londra saatiyle 17.00’ye kadar kesin teklif açıklamak zorunda. Şirket mühlet sonunda bağlayıcı teklif sunmazsa satın alma niyetinden vazgeçtiğini duyuru edecek.
EasyJet, mevcut kademede hissedarların rastgele bir süreç yapmamasını istedi. Yönetim, şartlar ilerledikçe piyasaya yeni açıklama yapacak.
Finansman öz kaynak ve borçla sağlanacak
Apollo, EasyJet satın almasını taahhüt edilmiş öz kaynak ve borç finansmanıyla karşılamayı planlıyor. Apollo fonları sürecin öz kaynak kısmını sağlayacak.
Barclays, nakit teklif için gereken borç finansmanını düzenleyebileceğine dair Apollo’ya inanç mektubu verdi. Finansman yapısı, teklifin büsbütün nakit kısmının karşılanmasını hedefliyor.
Apollo ayrıyeten rekabet müsaadeleri için gereken adımları atacağını taahhüt etti. Yatırım şirketi, Avrupa Birliği Yabancı Sübvansiyonlar Tüzüğü kapsamındaki müsaadeler için de gerekli süreci yürütecek.
Diğer düzenleyici kurallarda Apollo elinden gelen en yüksek çabayı göstermeyi kabul etti. Havayolu sahipliğine ait Avrupa kuralları, sürecin türel yapısında belirleyici rol oynayacak.
Castlelake de önceki teklifinde Avrupa Birliği sahiplik koşullarını karşılayacak bir yapı önermişti. Yeni sürecin düzenleyici incelemesi, sadece teklif fiyatına değil mülkiyet modeline de odaklanacak.
Apollo mevcut stratejiyi muhafazayı planlıyor
Apollo, EasyJet’in düşük maliyetli havayolu modelini geliştiren mevcut stratejisini destekliyor. Yatırım şirketi, filodaki daha yüksek kapasiteli uçakların hissesini artırmayı hedefliyor.
Yan gelirlerin ve sadakat programlarının genişletilmesi de planın temel başlıkları arasında yer alıyor. Apollo, EasyJet Holidays ünitesinin daha büyük ve kalıcı bir gelir kaynağına dönüşebileceğini kıymetlendiriyor.
Şirketin özel mülkiyete geçmesi, idarenin daha uzun vadeli yatırım kararları almasını kolaylaştırabilir. Apollo, ek sermayenin operasyonel ve ticari gayeleri hızlandıracağını düşünüyor.
EasyJet markası satın alma sonrasında kullanılmaya devam edecek. Apollo, kurucu Stelios Haji-Ioannou’nun yatırım şirketi easyGroup ile yürürlükte bulunan marka lisansını değiştirmeyi planlamıyor.
Apollo, çalışanların korunması ve kilit işçinin şirkette tutulması gerektiğini belirtti. Yatırım şirketi, havacılık kesimindeki tecrübesini EasyJet idaresi ve çalışanlarının bilgisiyle birleştirmeyi hedefliyor.
Havacılıkta satın alma ilgisi güçleniyor
EasyJet için iki yatırım kümesinin rekabete girmesi, Avrupa havacılık varlıklarına yönelik ilgiyi gösteriyor. Büyük havalimanlarındaki slotlar ve yeni uçak teslimat hakları şirket değerlemelerinde öne çıkıyor.
Havayolları yüksek yakıt maliyetleri, jeopolitik riskler ve değişken yolcu talebiyle karşılaşıyor. Özel sermaye kümeleri ise zayıf borsa değerlemelerini uzun vadeli satın alma fırsatı olarak görebiliyor.
EasyJet’in ana havalimanlarındaki güçlü pozisyonu, şirkete düşük maliyetli rakiplerinden farklı bir yapı kazandırıyor. Paket tatil faaliyetleri de sırf bilet gelirlerine dayalı modeli çeşitlendiriyor.
Öte yandan özel şirket yapısı, yatırımcıların EasyJet’in günlük piyasa baskısından uzaklaşacağını hesaplamasına dayanıyor. Borç finansmanının maliyeti ve düzenleyici müsaadeler sürecin temel risklerini oluşturacak.
Sürecin kısa vadeli yönünü Apollo’nun kesin teklif hazırlığı ve Castlelake’in vereceği karşılık belirleyecek. Yeni bir fiyat artışı, EasyJet için satın alma yarışını bir sonraki etaba taşıyabilir.
Vargı Ekonomi Haberleri
