Mizuho, Open USD tehditi nedeniyle Circle'ı düşük performansa indirerek fiyat hedefini 50 $'a düşürdü

Japon yatırım bankası Mizuho, Circle (CRCL) şirketini nötrden düşük performansa düşürdü ve fiyat hedefini 85 dolardan 50 dolara indirdi, çünkü OpenUSD'nin iş modelinin stablecoin ihraççısının uzun vadeli ekonomisini tehdit ettiğini savundu.
Circle'in hisseleri, yayın sırasında %0,6 daha düşük olan 62,63 dolardan işlem görüyordu.
Open Standard konsorsiyumu tarafından 30 Haziran'da tanıtılan dolar destekli stablecoin Open USD, "CRCL'nin gelirleri artırmak için büyük bir hazine getirisi payını tutmaya dayanarak kurduğu iş modelini köklü şekilde değiştirebilir" diye Pazartesi günü müşterilere yaptığı notta analistler Dan Dolev liderliğinde belirtti.
Konsorsiyum, Mastercard (MA), Stripe, Coinbase (COIN) ve BlackRock (BLK) dahil olmak üzere 140'tan fazla ortak sayıyor.
USDC son birkaç ayda da momentum kaybetti ve dolaşımdaki arzı Mart ayındaki yaklaşık 80 milyar dolardan yaklaşık 73 milyar dolara geriledi. Bu düşüş, Mayıs ayından bu yana kripto işlem hacimlerinin zayıflaması ve yeni düzenlenen ihraççılardan artan rekabetle birlikte yaklaşık 10 milyar dolar değerinde küçülen stablecoin pazarına bağlanıyor.
Circle’in USDC modeliyle, rezerv gelirini yakalayarak bu gelirin bir bölümünü Coinbase ve Binance gibi ortaklarla paylaşıyor olmasıyla, Open USD küçük bir işletme ücreti alıyor ve rezerv gelirinin çoğunu ihraççılara ve dağıtıcılarına dağıtıyordu, diye analistler belirtti.
Bu model, özellikle şirketin en büyük dağıtım ortağı Coinbase ile gelir paylaşım anlaşmasını Ağustos ayında yeniden müzakere etmeye hazırlandığı sırada, zamanla Circle'in dağıtım ortaklarından rezerv gelirinin daha büyük bir bölümünü talep etmesine baskı yapabilir.
Rapora göre, Coinbase'in OpenUSD'yi desteklemesi, müzakere konumunu güçlendirebilir.
Bu riski yansıtarak, Mizuho, Circle’in 2027 yılı dağıtım ve işlem maliyetleri tahminini yüzde 64’ten yüzde 73’e yükseltti ve revize edilmiş FAVÖK tahminini 1.09 milyar dolardan 699 milyon dolara indirdi. Yeni tahmin, analistlerin 941 milyon dolar ortalama beklentisinin yaklaşık yüzde 25 altında.
Banka, şimdiki beklentisine göre 2027'de faiz oranlarının öncekinden biraz daha yüksek olmasını bekliyor, fakat daha yüksek rezerv getirilerinin fiyatlandırma baskısını karşılamaya yetmeyeceğini söyledi.
Stablecoin ihraççısı başka zorluklarla da karşı karşıya. Hyperliquid’in Circle ve Coinbase ile yaptığı anlaşma, Wall Street bankası JPMorgan'ın Salı günü yayınladığı bir raporda, dolar sabitli stablecoin'in kazançlarına baskı yapan bir "mahkumlar ikilemi" oluşturuyor.
Vargı Ekonomi Haberleri