2026 FIFA Dünya Kupası, Amerikan topraklarında düzenlenen en büyük spor bahis etkinliği olmaya hazırdı. Ama kimse tam anlamıyla öngörmemişti ki, iki tahmin piyasası girişimi, birlikte bütün yerleşik kumar endüstrisine karşı buna bir pay almaya meydan okuyacaktı.
Sayılar çarpıcı. Kalshi, Haziran ayında toplam 31 milyar dolar nominal işlem hacmi kaydetti, Mayıs ayına göre %70'ten fazla artış — spor sözleşmeleri, Dune analitiklerine göre, işlem hacminin yaklaşık %85'ini oluşturuyor. Şirket, CoinDesk'e platformunda Dünya Kupası'na özel hacminin artık 22.42 milyar dolara ulaştığını söyledi. Polymarket'in uluslararası borsası, toplam 10.8 milyar dolar ile yeni bir aylık rekor kırdı, düzenlenmiş ABD platformu ise ayrı ayrı 3.5 milyar dolar kaydetti, Mayıs ayının toplamının neredeyse iki katı. Robinhood ve Susquehanna International Group ortak girişimi Rothera, Haziran ayında faaliyete geçti ve ilk ayında 2 milyar dolar işlem gerçekleştirdi ve Bank of America'ya göre ABD tahmin piyasasının %7'sini oluşturuyor.
Geleneksel spor bahisçilerinin aksine, tahmin piyasaları sporun çok ötesini kapsıyor — Kalshi ve Polymarket, siyasi seçimler, ekonomik veriler ve hatta Love Island gibi reality TV şovları üzerine sözleşmeler de taşıyor. ABD'deki yasal bahis siteleri ise, turnuvadaki 104 maçta 2.8 milyar dolardan 4.3 milyar dolara kadar işlem hacmi öngörülüyor. Kalshi'nin Dünya Kupası'na özel piyasaları ise, Grup aşaması tamamlanmadan önce Haziran ayı içinde 7.4 milyar dolar getirdi.
Yasak olmayan
Daha çarpıcı olan rakam, Polymarket'in uluslararası borsasında 10.8 milyar dolar değil; onun nereden geldiği.
Onchain analizi yapan Allium'e göre, ABD bağlantılı cüzdanlar, geçen yıl Polymarket'in siyasi piyasalarında 571 milyon dolar işlem yaptı, Hong Kong'un 422 milyon dolarını geride bıraktı. Bu biraz açıklama gerektiriyor, çünkü Polymarket'in ABD kullanıcılarıyla ilişkisi artık basit bir yasak durumu değil.
Polymarket, 2022'de kayıt dışı olay bazlı türevler işlettiği için CFTC tarafından 1.4 milyon dolar para cezasına çarptırıldı ve o zamanlar ABD müşterilerine hizmet vermeyi durdurmayı kabul etti, ancak ABD'deki kullanıcılar sanal özel ağlar (VPN) kullanarak platforma erişebildi. Sonra 2025 sonunda geri döndü. Şirket, 112 milyon dolara CFTC lisanslı bir borsa satın aldı, Kasım ayında düzenleyiciden Değiştirilmiş Atama Emri aldı ve Aralık'ta ABD iOS uygulamasını başlattı. Bekleme listesi Mayıs 2026'da kaldırıldı. Artık Amerikalılar Polymarket'i yasal olarak kullanabiliyor.
Ancak düzenlenmiş ABD uygulaması ile küresel platform temelde farklı ürünler. ABD versiyonu tam Kimlik Doğrulaması (KYC) gerektirir, kaydolmak için kayıtlı vadeli işlemler komisyoncuları aracılığıyla finanse edilir ve ödemeleri ABD dolarıyla yapılır. Küresel platform ise, hâlâ ABD IP adresleriyle coğrafi engellenmiş olsa da, kimlik kontrolleri olmadan, USDC ile ödeme yapar ve çok daha geniş bir piyasa yelpazesi barındırır.
Buradaki 571 milyon dolar, VPN'ler ve mevcut kripto cüzdanları aracılığıyla küresel platformda işlem yapan Amerikalılara atfedilir. Allium, cüzdan davranışlarını izledi, IP adreslerini değil; bu da, bölge engellemeyi aşan VPN'in, veri üzerindeki Amerikan izlerini nasıl bıraktığını gösterir.
Kalshi'nin kırılma anı
Turnuva sırasında FIFA'nın resmi tahmin piyasası ortağı olarak adlandırılan Kalshi, sponsorluk haklarına, etkinlik alanında varlık gösterme ve Fox Sports ile medya dağıtım anlaşmasına sahipti. Ancak dikkat çekici olan, kullanıcı büyümesinin zaten, 26 Haziran'da ADI Predictstreet ile ortak markalama anlaşmasını imzaladığında, yani sadece dört gün önce Apptopia veri kaydına başlamadan önce başlamış olmasıdır. Kalshi ve Polymarket, maçlar sırasında yoğun reklamlar yaptı; devre arası ve Amerikalı yayınlar sırasında hydration molaları sırasında da reklamlar gösterildi.
Apptopia'dan alınan kullanıcı verileri, 30 Haziran itibarıyla Kalshi'nin günlük aktif kullanıcılarının Haziran 15 seviyesinden %36 daha fazla olduğunu gösteriyor. Aynı dönemde, DraftKings turnuva zirvesinden %36, FanDuel %41, BetMGM ve Caesars ise %32 düştü. Geleneksel bahis uygulamaları erken sıçradı ve sonra azaldı, oysa tahmin piyasaları istikrarlı bir şekilde büyüdü.
Haziran ayı boyunca, Kalshi ve Polymarket, Apptopia tarafından takip edilen altı büyük platformda toplam bahis uygulaması kurulumlarının %78.5'ini oluşturuyordu. Bir yıl önce ise, bu iki tahmin piyasası, aynı izleyici kitlesinin yaklaşık %6'sını temsil ediyordu.
Demografik özellikler de oldukça şaşırtıcıydı. Kalshi'nin kadın kullanıcıları, turnuva boyunca %106 büyüdü ve bu, erkek kullanıcılar arasında %54'lük büyüme oranının iki katından fazlaydı. Kalshi, bu büyümenin en azından bir kısmını, Barron's'un bildirdiğine göre, Love Island adlı reality televizyon programına bağladı, ancak artışın bir kısmı Dünya Kupası ile ilgiliydi. Haziran sonuna kadar, Kalshi kullanıcılarının %33.3'ü kadın, DraftKings ve FanDuel'de ise bu oran %22-23 civarındaydı. Bu, daha önce hiç bahis ürününe dokunmamış insanları çekiyor oluyordu.
YouGov'un BrandIndex'i ise ana akım sıçramayı doğruladı. Kalshi, turnuva sırasında en çok tüketici ilgisi kazanan markalar listesinde, 2.000'den fazla şirket arasında, tek tahmin piyasası operatörü ve bahisle ilgili en yakın kuruluş olarak yer aldı. Bu listeyi Coca-Cola, Pepsi ve Visa paylaşırken, ana yayıncı Fox'un önünde yer aldı.
Yeni bir girişim
Rothera, Haziran ayında kuruldu. Ay sonunda, 2 milyar dolar nominal hacim ve ABD tahmin piyasasının %7'sini elinde tutuyordu, Bank of America'ya göre, bu, Kalshi'nin tüm platformunun Super Bowl öncesindeki aylık işlem hacminin yaklaşık iki katıydı. Platform, Robinhood ve Susquehanna International Group ortak girişimi olarak, Robinhood'un Ocak ayında MIAXdx borsa işletmesini satın almasıyla kuruldu ve ilk günden itibaren Dünya Kupası sözleşmelerini yönlendirdi.
World Cup, sadece perakende bahisçileri tahmin piyasalarına çekmekle kalmadı; Wall Street'in de ilgisini çekti. Chicago merkezli büyük alım satım şirketi DRW, Polymarket ve Kalshi'yi hedef alan özel tahmin piyasası masası kuruyor, türev piyasalarında geliştirilmiş çapraz platform arbitraj teknikleri uyguluyor.
Geleneksel bahisçiler: Rekor sayılar, ama artık tek hikaye değil
Turnuvadan önce, oyun araştırma firması Eilers and Krejcik, ABD'deki yasal spor bahislerinin 104 maçta 2.8 milyar ile 4.3 milyar dolar arasında işlem göreceğini öngörmüştü. Bu rakamlar şimdi temkinli görünüyor. Tüm operatörler, turnuvanın en iyimser iç tahminlerini aştığını ve haftalarca geciken son eyalet raporlarının henüz gelmediğini belirtti.
İspat yeterince net. Pazartesi günü Amerika Birleşik Devletleri vs Belçika eleme turu maçı, birçok büyük Amerikan bahis sitesinde en çok bahis yapılan futbol maçına dönüştü. BetMGM, bu maçın, şampiyona, erkek kolej basketbol finali veya NBA, NHL veya MLB'den herhangi bir final serisinden daha fazla bahis çektiğini söyledi. ESPN'e konuşan BetMGM'nin Christian Cipollini, "Bu Dünya Kupası bizim için rekor biçiminde bahis geliyor," dedi. DraftKings, işlem hacminin 2022 seviyelerinin yaklaşık beş katı olduğunu bildirdi.
Koşullar da buna işaret ediyordu: 39 eyalette yasal mobil spor bahisleri var, 2022'den beri 19'dan fazla, Kuzey Amerika ev sahipliği yaparken ana zaman başlangıçları ve ABD takımlarının eleme turuna çıkması, futbolun önceki hiçbir zaman sürdüremediği yerli ilgiyi getirdi. Caesars, ABD eleme maçındaki toplam bahisin %81'inin Amerikanların ilerlemesini desteklediğini söyledi. Dünya genelinde, toplam Dünya Kupası bahislerinin 50 milyar doları aşması bekleniyor.
Pinnacle gibi keskin uluslararası bahis siteleri, tüm ekosistem için fiyatlandırma kıyaslama noktasıdır. Kalshi, Polymarket ve büyük bahis siteleri arasındaki neredeyse aynı Dünya Kupası kazananı olasılıkları, platformlar arasındaki etkin arbitrajı yansıtıyor; keskin paralar, farklar açılır açılmaz kapanmak için hareket ediyor. Uzun zamandır ince likidite nedeniyle eleştirilen tahmin piyasaları, artık yeterli hacmi elinde bulundurarak deneyimli yatırımcıların fiyatları güvenilir olarak görmesini sağlıyor.
Daha anlamlı veri noktası, kullanıcı akış yönü olabilir. Apptopia, bahis siteleri kullanıcılarının turnuva sırasında giderek daha fazla Kalshi'yi incelediğini, buna karşılık Kalshi kullanıcılarının bahis uygulamalarını açma oranının ise azaldığını buldu. Tahmin piyasalarının geleneksel spor bahisleri için bir besleyici olacağı tezi tutmamış görünüyor. Kalshi kullanıcılarının kalmaya devam ettiği anlaşılıyor.
