ABD piyasalarında yönü Fed ve bilançolar belirleyecek

Küresel piyasalar yılın ikinci yarısına, para siyasetlerinin yanı sıra jeopolitik gelişmeler, güç fiyatları ve şirket bilançolarının tıpkı anda fiyatlandığı bir görünümle girdi. Son devirde ABD Merkez Bankası'nın yine faiz artırabileceğine yönelik beklentilerin güçlenmesi ve Orta Doğu'da yükselen tansiyon, global risk iştahını tekrar şekillendirirken bilhassa ABD piyasalarında odak hem Fed'in atacağı adımlarda hem de şirket bilançolarında olacak.

Slayz Yatırım Holding CEO'su John Nevzat Erdem, global piyasalarda son yılların en kıymetli değişiminin yatırımcıların tek bir göstergeye odaklanarak karar veremediği yeni bir periyoda geçilmesi olduğunu söyledi.

"Piyasalar artık sırf Fed kararlarını ya da enflasyon datalarını fiyatlayan bir yapıda değil. Petrol fiyatındaki hareket de değerli, bilanço açıklayan bir teknoloji şirketi de, Orta Doğu'daki gelişmeler de. Artık yatırımcıların tek bir dataya bakarak karar verebildiği bir devirden kelam etmek mümkün değil. Bu yüzden göstergeler arasındaki bağlantıyı gerçek okuyabilenler için öngörü üretmek her zamankinden daha değerli hale geliyor."

ABD borsalarında gözler bilanço döneminde

ABD borsalarında son yıllardaki yükseliş büyük ölçüde teknoloji şirketlerinin öncülüğünde gerçekleşti. Yapay zekâ yatırımları yüksek piyasa pahasına sahip şirketleri desteklemeye devam ederken, yatırımcıların odağı giderek bu yatırımların şirket gelirlerine ve kârlılıklarına nasıl yansıdığına çevriliyor.

Yaklaşan bilanço dönemi ise ABD piyasalarının yönü açısından yılın en kritik eşiklerinden biri olarak görülüyor. Dönemin büyük bankalarla başlayacak olması sebebiyle yatırımcılar öncelikle finans dalından gelecek bildirilere odaklanacak. Bankaların kredi talebine, tüketici harcamalarına, kredi kalitesine ve şirketlerin yatırım iştahına ait değerlendirmeleri, ABD iktisadının mevcut görünümüne ait değerli sinyaller verecek.

Bilanço döneminin ilerleyen kısmında ise gözler tekrar teknoloji şirketlerine çevrilecek. Bu kademede sadece gelir ve net kâr sayıları değil; yapay zekâ yatırımlarının gelir yaratma kapasitesi, data merkezi yatırımlarının geri dönüşü, bulut hizmetlerindeki büyüme ve şirketlerin gelecek çeyreklere ait beklentileri de yakından takip edilecek. Bilhassa yüksek değerlemelerle süreç gören şirketlerin bu beklentileri karşılayıp karşılayamayacağı, Wall Street'in yönü açısından belirleyici olacak.

Jeopolitik risklerin yükselmesi ve Fed'e ait beklentilerin yine sıkılaşması ise bilanço dönemine girilirken ABD piyasalarında oynaklığı artırabilecek ögeler arasında yer alıyor. Erdem’e nazaran yatırımcılar sırf açıklanan finansal sonuçlara değil, şirket idarelerinin gelecek periyoda ait bildirilerine ve makroekonomik risklere nasıl yaklaştıklarına da odaklanması gerekiyor.

"Bu bilanço döneminde sırf şirketlerin ne kadar kâr açıkladığına bakılmayacak. İdarelerin önümüzdeki periyoda ait beklentileri, yatırım harcamaları, marjlarını koruyup koruyamayacakları ve bilhassa yapay zekâ yatırımlarının finansal sonuçlara ne ölçüde yansıdığı çok daha fazla sorgulanacak. Wall Street açısından bu dönemin en kıymetli sorusu, şirketlerin yüksek beklentileri karşılayıp karşılayamayacağı olacak. Birebir vakitte yükselişin teknoloji şirketlerinin dışına taşarak daha geniş bir sektörel tabana yayılıp yayılmadığını da göreceğiz."

Fed beklentileri ve tahvil faizleri yine öne çıkıyor

ABD tahvil piyasasında dikkatler yine Fed'in atacağı adımlara çevrilmiş durumda. Faiz artışı ihtimalinin tekrar gündeme gelmesi, bilhassa kısa vadeli tahvil faizlerini yukarı taşırken pay senedi piyasalarında değerleme tartışmalarını da yine öne çıkarıyor.

Yüksek faiz ortamında güçlü bilanço yapısına sahip, tertipli nakit akışı üreten ve operasyonel verimliliğini koruyabilen şirketlerin daha fazla öne çıkmasını beklediklerini belirten John Nevzat Erdem, yüksek büyüme beklentileriyle fiyatlanan şirketlerde finansal performansın daha yakından takip edilmesi gerektiğinin altını çizdi.

"Piyasa son iki yıldır büyüme kıssalarını satın aldı. Şimdi ise doğal olarak bu yatırımların nitekim kârlılığa dönüşüp dönüşmeyeceğini takip edeceğiz. Bilhassa yapay zekâ tarafında artık sırf yatırım büyüklüğü değil, bunun bilançoya nasıl yansıdığı konuşulacak. Şayet şirketler beklentileri güçlü bilançolarla destekleyebilirse mevcut değerlemeler daha dayanıklı bir tabana oturabilir. Aksi durumda ise piyasalarda şirket bazlı ayrışmaların daha besbelli hale geldiğini görebiliriz."

Jeopolitik riskler tekrar fiyatlamaların merkezinde

Orta Doğu'da artan tansiyon, güç piyasalarında jeopolitik risk primini yine yükseltti. Brent petrolün 85 dolar düzeyinin üzerine çıkması, güç maliyetlerinin global enflasyon görünümü üzerindeki tesirini tekrar gündeme taşırken, piyasalarda arz güvenliğine ait telaşları de artırdı.

Buna rağmen global petrol talebine yönelik aşağı yönlü beklentiler, güç fiyatlarının sadece arz tarafındaki gelişmelerle değil, global büyüme görünümüyle de şekillendiğini gösteriyor. Kısa vadede fiyatlamalar jeopolitik risk primiyle şekillenirken, orta vadede global büyüme görünümü ve talep beklentileri güç piyasasının yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

Benzer halde altın fiyatlamalarında da jeopolitik gelişmeler kadar doların seyri, gerçek faizler ve tahvil piyasasındaki hareketler belirleyici olmayı sürdürüyor.

John Nevzat Erdem, önümüzdeki devirde ABD piyasalarının global sermaye akımlarının yönünü belirlemeye devam edeceğini lakin yatırımcıların tek bir göstergeye odaklanarak hareket etmesinin giderek zorlaşacağını söyledi.

"Birkaç ay evvel piyasalar faiz indirimlerinin zamanlamasını konuşuyordu, bugün ise tekrar faiz artışı ihtimali tartışılıyor. Bu bile beklentilerin ne kadar süratli değişebildiğini gösteriyor. Önümüzdeki devirde sadece Fed'i ya da jeopolitik gelişmeleri takip etmek kâfi olmayacak. Faiz görünümü, şirket kârlılıkları, güç maliyetleri ve ekonomik bilgiler birbirini tıpkı anda etkileyecek. Bu sebeple en kritik mevzu, bilgilerin yönünden çok bu dataların şirketlerin performansını ve yatırımcı davranışını nasıl değiştireceğini yanlışsız tahlil edebilmek olacak."

Vargı Ekonomi Haberleri