ABD merkezli yatırım bankası JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Temmuz ayı faiz kararının akabinde dikkat çeken bir kıymetlendirme raporu yayımladı. Banka, Orta Doğu'da tırmanan askeri tansiyon ve varil başına 100 dolara yaklaşan petrol fiyatları sebebiyle Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecini ertelemek zorunda kalacağını öngördü.
Faiz indirimi beklentilerinde revize
Bölgesel kriz çözülene dek fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde seyredeceğini belirten analistler, bu durumun kısa vadede operasyonel fonlama çerçevesinin olağanlaşmasını geciktireceğini söz etti.
Gelişmeler doğrultusunda faiz indirimine ait iddialarını güncelleyen JPMorgan, daha evvel Eylül ve Ekim ayları için öngördüğü 100'er baz puanlık indirim beklentisini Ekim ve Aralık toplantılarına kaydırdı. Banka, Eylül ayındaki faiz kararı sürecinde ise öncelikli olarak haftalık repo ihalelerine geri dönülerek fonlama maliyetinin yüzde 37 düzeyine çekilmesini bekliyor.
"Ana yön faiz indirimi"
Raporda, faiz kararına ait metinde iç talepteki yavaşlamaya yapılan vurgunun altı çizilerek, TCMB'nin gevşeme eğilimini sürdürdüğü ve ana yönün faiz indirimleri olmaya devam edeceği kaydedildi.
2026 yıl sonu siyaset faizi beklentisini yüzde 35 olarak koruyan JPMorgan, buna rağmen Orta Doğu'daki çatışmaların mühleti ve boyutuna bağlı olarak risklerin beklenenden daha az sayıda faiz indirimine kayabileceği ihtarında bulundu.
Piyasaların yıl sonu faiz fiyatlaması
TCMB'nin şahin duruşu ve yükselen jeopolitik risklerin piyasalara yansımasını da ele alan raporda; piyasaların yüzde 40'lık fiili fonlama maliyetinden hareketle 2026 yıl sonu siyaset faizini yüzde 36,6, 2027 yıl sonunu ise yüzde 34 düzeyinde fiyatladığı aktarıldı.
JPMorgan strateji grubu, global riskten kaçış havasının sürmesi durumunda Türk lirası OIS (Overnight Index Swap) eğrisindeki dikleşme konumlarının cazip bir risk-ödül istikrarı sunduğunu kaydetti. Analistler; petrol fiyatlarının gerilemesi ve jeopolitik tansiyonun düşmesi halinde, yavaşlayan ekonomik aktivitenin de tesiriyle piyasaların yakın vadede daha güvercin bir TCMB patikasını fiyatlayabileceğini öngördü.
Ancak raporda, orta vadeli enflasyon patikası ve seçim sonrası riskler nedeniyle kesin faiz oranlarının yüksek seyretmeyi sürdüreceği vurgulandı. Döviz piyasalarına ait değerlendirmede ise sıkı duruşunu koruyan bir Merkez Bankası'nın "carry trade" süreçlerini desteklediği ve TL varlıklara güç vermeye devam ettiği belirtildi.
Vargı Ekonomi Haberleri
