JPMorgan, "2026 Yılının İkinci Yarısına İlişkin Türkiye Makro Görünümü" başlıklı raporunda, Orta Doğu'da yılın birinci yarısında yaşanan jeopolitik tansiyonun Türkiye ekonomisi üzerindeki tesirlerini kıymetlendirdi.
JPMorgan Ekonomisti Fatih Akçelik tarafından hazırlanan raporda, çatışmaların güç fiyatlarını yükselterek enflasyon, cari açık ve bütçe istikrarı üzerinde baskı oluşturduğu belirtildi. Artan maliyetler karşısında finansal şartların uzun müddet sıkı kalmasının ekonomik aktivitede bariz yavaşlamaya yol açtığı tabir edildi.
Enflasyon varsayımı yüzde 29'a yükseltildi
Raporda, çatışma öncesindeki beklentiler ile aktüel makroekonomik kestirimler karşılaştırıldı. JPMorgan, daha evvel yüzde 24 olarak açıkladığı 2026 yıl sonu enflasyon iddiasını yüzde 29'a çıkardı.
Yıl sonu siyaset faizi beklentisi de yüzde 30'dan yüzde 35'e yükseltildi. Akaryakıtta uygulanan eşel taşınabilir sistemi ile güç sübvansiyonlarının fiyat şokunu sınırladığı lakin kamu maliyesi üzerinde ek yük oluşturduğu kaydedildi.
Bu çerçevede bütçe açığının gayrisafi yurt içi hasılaya oranına ait kestirim yüzde 3,5'ten yüzde 4'e revize edildi.
Büyüme beklentisi yüzde 3'e indirildi
Cari süreçler açığının GSYİH'ye oranı için daha evvel yüzde 1,8 olan varsayım yüzde 2,8'e yükseltildi. Banka, cari açığın yıl sonunda 48 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.
Türkiye iktisadına ait 2026 büyüme varsayımı ise yüzde 4,4'ten yüzde 3'e düşürüldü.
Jeopolitik risklerin sınırlanabileceği öngörülüyor
Raporda, haziran ayında ABD ile İran arasında sağlanan süreksiz barış muahedesinin yılın ikinci yarısına yönelik riskleri azalttığı ve makroekonomik görünümde en olumsuz periyodun geride kalmış olabileceği belirtildi.
Brent petrol fiyatlarının vadeli süreç eğrisine paralel seyretmesi halinde güç kaynaklı yeni şokların hudutlu kalacağı öngörüldü.
JPMorgan'ın hesaplamalarına nazaran Brent petrolün varil fiyatındaki her 10 dolarlık artış, Türkiye'de enflasyona 1,2 puan eklerken cari açığı yaklaşık 6 milyar dolar büyütüyor.
Turizm gelirleri lirayı destekleyebilir
Banka, temmuz-ekim devrinde güçlü turizm gelirlerinin Türk lirasını mevsimsel olarak desteklemeyi sürdüreceğini kestirim ediyor. Haziran sonrasındaki devirde dış borç ödemelerinin azalmasının da döviz likiditesi üzerindeki baskıyı hafifleteceği bedellendiriliyor.
Bu gelişmelerin, yılın üçüncü çeyreğinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası rezervlerinin yine güçlenmesine katkı sağlaması ve dördüncü çeyreğe kadar rezervlerde önemli bir baskı oluşmasını önlemesi bekleniyor.
Para siyasetinde ölçülü adım vurgusu
Raporda, enflasyondaki katılık ve yaklaşık yüzde 30 düzeyinde seyreden enflasyon momentumunun, para siyasetindeki gevşeme adımlarının temkinli atılmasını zarurî kıldığı belirtildi.
JPMorgan, büyümedeki yavaşlamanın dezenflasyon sürecine sonlu katkıda bulunduğunu hesapladı. Negatif çıktı açığının dört çeyrek boyunca yüzde 1 puan seviyesinde korunmasının enflasyonu sadece 0,5 puan azaltabildiği söz edildi.
Bu sebeple yılın ikinci yarısındaki enflasyon görünümünde çıktı açığından çok döviz kuru, besin ve güç fiyatları ile aralık ayında yapılacak taban fiyat artışının belirleyici olacağı vurgulandı.
TCMB'den kademeli olağanlaşma bekleniyor
JPMorgan, TCMB'nin temmuz toplantısında efektif fonlama oranını yine yüzde 37 düzeyine çekerek kademeli bir olağanlaşma sürecine başlamasını bekliyor.
Raporda, kalıcı dezenflasyonun sağlanabilmesi için yüksek gerçek faizlerin korunması gerektiğinin altı çizildi.
Aralık ayında yapılacak taban fiyat artışının yüzde 30 yahut üzerinde gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ile 2027'ye ait emekli maaşı düzenlemelerinin, siyasi takvim ve erken seçim ihtimali açısından kıymetli bir gösterge olacağı belirtildi.
Türk lirasının gerçek olarak bedel kazanmasının ihracatta rekabet gücü sıkıntılarını da beraberinde getirmeye başladığı kaydedildi.
2027 sonu dolar/TL kestirimi 61,7
JPMorgan, 2027 yılında Türkiye iktisadının yüzde 4,6 büyümesini bekliyor. Bankanın 2027 yıl sonu enflasyon kestirimi yüzde 25, dolar/TL beklentisi ise 61,7 düzeyinde bulunuyor.
Vargı Ekonomi Haberleri
