ABD Başkanı Donald Trump'ın şubat ayı sonunda başlattığı "Operation Epic Fury" operasyonunun akabinde İran ile yaşanan çatışmaların savunma şirketlerine büyük kar sağlayacağı düşünülüyordu. Lakin beklentilerin tersine, Wall Street'te savunma payları sert satışlarla karşılaştı.
ABD'nin İran savaşının maliyetinin bugüne kadar 37,5 milyar dolara ulaştığı belirtilirken, Pentagon'un tarihi düzeylerde savunma bütçesi talep etmesine karşın dalın en büyük şirketlerinin payları bedel kaybetti.
Dev şirketlerde çift haneli kayıplar
Savaşın birinci günlerinde savunma şirketlerinde süreç hacimleri Trump'ın ikinci başkanlık periyodundaki ortalamanın yüzde 140 üzerine kadar çıksa da bu yükseliş kalıcı olmadı.
Son datalara nazaran;
- Northrop Grumman payları yüzde 30'un üzerinde geriledi.
- L3Harris Technologies yüzde 20'den fazla bedel kaybetti.
- Lockheed Martin payları yaklaşık yüzde 13 düştü.
- RTX (eski Raytheon Technologies) ise bir ara yüzde 18 gerilese de, beklentileri aşan ikinci çeyrek bilançosunun akabinde tekrar yükselişe geçerek yaklaşık yüzde 4 prim yaptı.
Binlerce füze kullanıldı fakat piyasa ikna olmadı
ABD ordusu çatışmalar boyunca binlerce yüksek maliyetli mühimmat kullandı. Bunlar arasında 1.000'den fazla Tomahawk seyir füzesi ile yüzlerce THAAD, Patriot ve SM-3 hava savunma tedbire füzesi yer aldı.
Uzmanlar, tükenen mühimmat stoklarının yine doldurulmasının savunma şirketlerine kıymetli siparişler getirebileceğini kıymetlendiriyor. Ayrıyeten Trump idaresinin 1,5 trilyon dolarlık savunma bütçesi amacı de bölüm açısından değerli bir potansiyel oluşturuyor.
"İyi haberler esasen fiyatlara yansımıştı"
Yatırım bankası Solomon Partners'ın yöneticilerinden Guy Rozentsveig'e nazaran bunun temel sebebi, piyasaların olumlu gelişmeleri evvelce fiyatlamış olması.
Rozentsveig, yatırımcıların artık savunma bütçelerinin sahiden yeni kontratlara, daha süratli üretime ve daha güçlü kârlılığa dönüşüp dönüşmeyeceğini görmek istediğini belirtti.
Asıl kar savaş başlamadan önce geliyor
George Mason Üniversitesi Baroni Government Contracting Center Direktörü Mike Derrios ise savunma dalında en yüksek getirilerin çoklukla savaş başladıktan sonra değil, savaş öncesinde elde edildiğini söyledi.
Derrios'a nazaran yatırımcılar için asıl fırsat, çatışmalar başlamadan ve savunma bütçeleri yasalaşmadan evvel konum almak oluyor.
Bu görüşü geçmiş örnekler de destekliyor. Rusya'nın 2022 yılında Ukrayna'yı işgali sırasında savunma payları birinci etapta yükselse de, tahliller karların değerli kısmının işgal başlamadan evvel gerçekleştiğini ortaya koydu.
Siyasi ve ekonomik riskler sürüyor
Uzmanlara nazaran savunma şirketlerinin performansı sadece savaşlara bağlı değil.
ABD'de ara seçimler öncesinde İran'daki çatışmalara yönelik kamuoyu takviyesinin azalması, savunma harcamalarının geleceğini etkileyebilir. Ayrıyeten güç fiyatlarının yükselmesi, enflasyonun yine sürat kazanması ve faizlerin yüksek kalması da dal açısından değerli riskler arasında gösteriliyor.
Buna rağmen kesim devlerinin sipariş portföyleri güçlü görünümünü koruyor.
- RTX'nin sipariş birikimi 289 milyar dolar
- Northrop Grumman'ın 105 milyar dolar
- Lockheed Martin'in ise 167 milyar dolar düzeyinde bulunuyor.
Yeni devrin kazananı teşebbüsler olabilir
Analize nazaran gelecekte savunma harcamalarından en büyük hissesi sadece klâsik savunma devleri almayabilir.
Son yıllarda risk sermayesi fonları, daha süratli ve yazılım odaklı savunma sistemleri geliştiren yeni kuşak savunma teknolojisi teşebbüslerine milyarlarca dolar yatırım yaptı.
PitchBook bilgilerine nazaran 2026'nın birinci çeyreğinde savunma teknolojisi teşebbüslerine 262 süreçle 19,8 milyar dolar yatırım yapıldı. Bu sayı bir yıl evvel 17 milyar dolar, iki yıl evvel ise sadece 5,7 milyar dolar düzeyindeydi.
Sektörde öne çıkan şirketler arasında Anduril (61 milyar dolar değerleme), Shield AI (12,5 milyar dolar) ve Saronic (9,25 milyar dolar) bulunuyor.
Her ne kadar bu şirketlerin Pentagon mukavelelerindeki hissesi şimdi yüzde 1'in altında olsa da, ABD Savunma Bakanlığı'nın büyük projelerinde teslim müddetlerinin ortalama 12 yılı aşması, daha süratli tahlil sunan teknoloji şirketlerine olan ilgiyi artırıyor.
Uzmanlar, savunma bölümündeki bir sonraki büyük büyüme dalgasının sadece klâsik savunma şirketlerini değil, erken basamaktaki savunma teknolojisi teşebbüslerine yatırım yapanları da öne çıkarabileceğini kıymetlendiriyor.
Vargı Ekonomi Haberleri
