Kripto Varlıklarında (MiCA) Lisanslar için yarış sona ermiş olabilir, ancak Avrupa'nın önemli kripto kuralları kitabı zaten yeni bir aşamaya giriyor, bu da sektörün sahiplik yapısını yeniden şekillendirebilir.
Şirketler artık kapsamlı düzenleme altında faaliyet göstermenin devam eden maliyetleriyle karşı karşıya kalıyor ve bu da önümüzdeki bölümün lisanslama zaferleri yerine birleşmeler, satın almalar ve kripto yerli firmalar ile köklü finansal kuruluşlar arasındaki işbirlikleriyle belirleneceğini gösteriyor.
Bu eğilim, İngiltere'de de daha da hızlanabilir; burada Finansal Düzenleme Kurumu'nun (FCA) önerilen kripto çerçevesinin, kripto aktivitelerini Britanya'nın mevcut finansal hizmetler rejimine dahil ederek MiCA'ya benzer standartlar getirmesi bekleniyor.
"FCA rekabeti teşvik etmeye çalışıyor ve gerçekten de yeni gelenlere yardım etmeye çalışıyor," dedi Morgan Lewis'in Londra ofisinde ortak olan ve şirketin küresel fintech endüstri ekibinin eş lideri Steven Lightstone. Ancak ekledi, "özellikle tüketicilerin söz konusu olduğu yerlerde oldukça yüksek standartlara sahip."
AB'nin bağımsız MiCA çerçevesinden farklı olarak, İngiltere'nin teklifleriyse kripto firmalarını geleneksel yatırım firmalarını yöneten aynı düzenleyici yapıya entegre edecek. Bu da işletmelerin özgün kripto rejimi yerine tanıdık ihtiyatlı, operasyonel ve müşteri varlıkları gereksinimleriyle karşılaşacağı anlamına geliyor.
"Mevcut kuralları kullanmasıyla, bu çok daha bağımsız bir çerçeveye benzemeyecek," dedi Lightstone. "Bir kripto firması, herhangi olağan bir geleneksel finans kurumu gibi muamele görecek," ve ekledi, "FCA onayı almak yine zor olacak."
Mevcut kurallar altında çalışan köklü bankalar ve yatırım firmaları için, kriptoya uyum sağlamak görece daha basit olabilir. Ancak yeni kripto şirketleri için, sıfırdan yönetim, sermaye ve saklama sistemleri kurmanın maliyeti oldukça daha ağır olabilir.
Bu zorluk, FCA'nın önerdiği müşteri varlık rejiminde özellikle belirgindir; burada Clients Asset Sourcebook (CASS) çerçevesi uygulanacak ve firmaların müşteri kripto varlıklarını şirket fonlarından ayırması ve trust düzenlemeleri altında tutması gerekecek, ayrıca özel anahtarlar ve uzlaşmalar etrafında kriptoya özgü operasyonel güvenceler getirilecektir.
"CASS gereksinimleri çok katı," dedi Lightstone. "Bu, yeni gelenleri, CASS'e tabi ve bu kontrolleri sağlayan geleneksel bir firmayla birleşmeye, satın almaya teşvik edebilir."
Banka Kabulü
Birleşme olasılığı, bankaların da düzenleyici belirsizliğin hafiflemeye başlamasıyla birlikte dijital varlıklara daha istekli hale gelmesiyle ortaya çıkıyor.
"Bugün itibarıyla, Avrupa'daki bankaların %20'sinden azı şu anda herhangi bir kripto hizmeti sunuyor, bu yüzden hizmet alınması çok az," dedi Sygnum Avrupa'nın CEO'su Simon Schneider.
Schneider, MiCA'nın en büyük katkısının sadece yeni lisans kategorileri oluşturmak değil, aynı zamanda finansal kuruluşlara uzun zamandır yetersiz olan yasal kesinliği sağlamak olduğunu savunuyor.
O, İsviçre'yi olası bir taslak olarak gösteriyor. Ülkedeki dağıtık defter teknolojisi mevzuatının birkaç yıl önce getirilmesinin ardından, major İsviçre bankalarında kripto benimsemesi hızla arttı. Bugün, ülkenin önde gelen bankalarının yaklaşık dörtte üçü dijital varlık hizmetleri sunuyor ve Schneider'a göre Avrupa'nın da sonunda takip edebileceği bir seyir bu.
Kripto yerli firmaları tamamen değiştirmek yerine, bankaların daha çok saklama, aracılık, staking ve tokenizasyon hizmetleri için altyapı sağlayıcılarına dayanması muhtemeldir. Sygnum kendisi, perakende müşteriler için rekabet etmek yerine, düzenlenmiş dijital varlık altyapısı tedarik etmeye giderek daha fazla odaklanıyor.
"Düzenlenmiş kuruluşlara doğru belirgin bir eğilim görüyoruz," dedi Schneider. "Bankalar zaten şu anda ilişkileri, dağıtım ağı ve uyum düzenleyici çerçevesiyle birlikte sahipler."
Yönetici ayrıca, MiCA lisansını alamayan firmaların Avrupa operasyonlarını sona erdirmesiyle birlikte, varlıkların düzenlenmiş sağlayıcılar yönüne kaymasını bekliyor, ancak kendi kendine saklama ve kurumsal saklamanın birlikte var olmaya devam edeceğine inanıyor.
"Bu iki kavramı elden bırakmayacağız," dedi Schneider. "Ancak, düzenlenmiş kuruluşlara doğru belirgin bir eğilim görüyorum."
İngiltere'nin kendi kripto çerçevesini uygulamaya daha da yaklaşmasıyla, bu eğilim sadece yoğunlaşabilir. İngiltere'nin teklifleri yeniliği teşvik etmek üzere tasarlanmış olsa da, aynı zamanda Avrupa genelinde ortaya çıkan daha geniş bir düzenleyici yönü de pekiştiriyor: başarı yalnızca teknolojik yenilik değil, aynı zamanda düzenlenmiş bir finansal kurum gibi çalışma yeteneğine de bağlıdır.
Mevcut startup'lar tarafından kurulan ve mevcut şirketleri zorlayan bir endüstri için, önümüzdeki rekabet avantajı artık hız değil, belki de ölçek olabilir.
Vargı Ekonomi Haberleri
