Londra Borsası’nın FTSE 100 endeksinde süreç gören DCC Energy (DCC), KKR ve Energy Capital Partners tarafından kurulan konsorsiyuma 5,75 milyar sterline satılmasını öngören muahedeyi kabul etti.
Yaklaşık 7,7 milyar dolarlık süreç tamamlanırsa, 32 yıldır Londra’da işlem gören enerji dağıtım şirketi borsadan çekilecek. DCC, İngiltere’de yabancı yatırımcıların satın alma maksadı haline gelen büyük şirketlere eklenen son isim oldu.
DCC için üç kesimli teklif
Anlaşmaya nazaran DCC Energy hissedarlarına pay başına 65,25 sterlin nakit ödenecek. Hissedarlar ayrıyeten 1,4722 sterlinlik kesin temettüyü alacak.
Nexora teknoloji ünitesinin satışından sağlanacak net gelirin 800 milyon dolara ulaşması halinde pay başına 1,25 sterline kadar ek ödeme yapılabilecek. Böylelikle hissedarların alacağı toplam fiyat 67,9722 sterline çıkabilecek.
Nakit teklif ile temettü, DCC Energy’nin sermayesini yaklaşık 5,75 milyar sterlin değerliyor. Ek ödemenin tamamının yapılması ise sürecin pahasını daha da yükseltecek.
Teklifin temettü dahil kısmı, DCC’nin satın alma ilgisi açıklanmadan evvelki 53,80 sterlinlik kapanış fiyatına nazaran yüzde 24 prim taşıyor. Olası Nexora ödemesi eklendiğinde prim yüzde 26’yı aşıyor.
DCC Energy payları mutabakatın duyurulmasının akabinde yüzde 1,3 yükselerek 63,65 sterline çıktı. Piyasa fiyatının teklifin altında kalması, sürecin tamamlanması için gereken onayları ve ek ödemenin belirsizliğini yansıtıyor.
İngiltere’de 197 milyar dolarlık dalga
DCC anlaşması, İngiltere’deki yabancı satın alma dalgasının büyüklüğünü tekrar gündeme taşıdı. LSEG datalarına nazaran yabancı yatırımcıların İngiltere merkezli şirketler için 2026’da açıkladığı tekliflerin bedeli 197 milyar doları geçti.
Bu fiyat, kayıtların başladığı 1980’den bu yana yılın tıpkı periyodunda görülen en yüksek düzeye karşılık geliyor. ABD’li alıcılar, yabancı tekliflerin yarısından fazlasını tek başına gerçekleştirdi.
İngiltere şirketlerini hedefleyen bütün birleşme ve satın alma tekliflerinin toplamı ise 231 milyar doları aştı. Süreç hacmi geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran yüzde 210 yükseldi.
Yabancı alıcıların toplam içindeki hissesi yüzde 86’ya ulaştı. Bir yıl evvel tıpkı oran yüzde 75 seviyesindeydi. İngiltere, açıklanan global birleşme ve satın alma süreçlerinin yüzde 8’den fazlasını çekerek 2015’ten bu yana en yüksek hissesine çıktı.
Londra’nın ucuzluğu alıcı çekiyor
İngiltere borsasında süreç gören şirketlerin ABD’deki benzerlerine nazaran daha düşük değerlemelere sahip olması, yabancı yatırımcıların iştahını artırıyor. Londra’nın öngörülebilir satın alma kuralları da büyük süreçlerin tamamlanmasını kolaylaştırıyor.
Test ve belgelendirme şirketi Intertek, haziran ayında EQT’nin 9,4 milyar sterlinlik teklifini kabul etti. Havayolu şirketi easyJet de özel sermaye fonlarıyla mümkün satış görüşmeleri yürütüyor.
Şirketlerin faaliyetleri ve gelirleri büyümeye devam ederken borsadaki kıymetlerinin tıpkı ölçüde yükselmemesi, idare konseylerini nakit tekliflere daha açık hale getiriyor. Yabancı fonlar ise şirketleri borsadan çıkararak yine yapılandırmayı ve uzun vadeli bedel artışından yararlanmayı hedefliyor.
DCC’nin borsa hesabı tutmadı
DCC Energy, sıhhat ve teknoloji faaliyetlerini elden çıkararak güç dağıtımına odaklanan daha sade bir yapıya geçmeye çalışıyordu. Şirket, 2030’a kadar faaliyet kârını 830 milyon sterline çıkarma gayesi belirlemişti.
Mart 2026’da sona eren mali yılda DCC Energy’nin geliri 15,4 milyar sterlin, düzeltilmiş faaliyet kârı ise 634 milyon sterlin oldu. Şirket, 32 yıllık borsa tarihinde düzeltilmiş faaliyet kârını yıllık bileşik yüzde 14 artırdı ve temettüsünü kesintisiz büyüttü.
DCC idaresi, stratejik dönüşüme ve yatırımcılarla yürütülen görüşmelere karşın şirketin borsada kalıcı bir değerleme artışı sağlayamadığını belirtti. Yönetim kurulu, özel sermayenin verdiği nakit kıymetin Londra piyasasında oluşan fiyatın üzerinde olduğu sonucuna vardı.
Teklif daha evvel birtakım büyük hissedarların itirazıyla karşılaşmıştı. Muhalif yatırımcılar, güç dönüşümü ve tekrar yapılanma tamamlanmadan yapılan satışın DCC’nin uzun vadeli pahasını gereğince yansıtmadığını savundu.
Alıcıların gücü güçten geliyor
KKR, Mart 2026 prestijiyle 758 milyar dolarlık varlığı yönetiyor. Şirketin altyapı yatırımlarının büyüklüğü 107 milyar dolara ulaşıyor.
KKR, 2008’den bu yana güç irtibatlı yatırımlara 57 milyar dolardan fazla özkaynak ayırdı. İngiltere ve İrlanda’da yaklaşık 37 milyar dolarlık yatırım yapan şirket, bu iki pazarda 70’in üzerinde süreç tamamladı.
Konsorsiyumun başka ortağı Energy Capital Partners ise elektrik, doğal gaz, LNG, yenilenebilir güç ve etraf altyapısına odaklanıyor. İki fon, DCC Energy’yi güç dağıtımındaki dönüşümü borsa baskısından uzak biçimde yürütebilecek bir özel şirket haline getirmeyi planlıyor.
Kritik oylama eylülde yapılacak
DCC Energy yönetim kurulu, hissedarlara satın alma teklifini kabul etmeleri yönünde oybirliğiyle tavsiyede bulunacak. Şirketin özel mülkiyete geçmesi için toplantıya katılan ve oy kullanan her pay sınıfında kıymet bakımından en az yüzde 75 dayanak gerekiyor.
Hissedar toplantısı ile harika genel heyetin Eylül 2026’da yapılması bekleniyor. Anlaşmanın ayrıca İrlanda Yüksek Mahkemesi tarafından onaylanması gerekecek.
Gerekli koşullar yerine getirilirse süreç 2027’nin birinci çeyreğinde tamamlanacak. DCC Energy’nin borsadan ayrılması, 197 milyar dolarlık yabancı satın alma dalgasının Londra’daki şirket sayısını nasıl etkilediğini gösteren yeni ve büyük bir örnek olacak.
Vargı Ekonomi Haberleri
